Украинские компании не пускают за границу

Госкомиссия по ценным бумагам ограничивает отечественным компаниям доступ к западным биржам.
Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку хочет стимулировать украинские компании к размещению ценных бумаг на местном рынке. Для этого комиссия обяжет украинских эмитентов проходить листинг на украинских биржах перед выходом на западные площадки и введет ограничение по объему размещения на иностранных биржах – не более 30%. Участники рынка считают, что новые требования ГКЦБФР не отразятся на рынке – украинские компании предпочитают размещать бумаги аффилированного иностранного юрлица.
Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) разработала проект положения, которое вводит ограничения размещений акций украинских эмитентов за пределами страны. Согласно проекту, украинские эмитенты смогут размещать ценные бумаги за границей только при условии допущения до биржевых торгов на одной из украинских площадок. При этом объем размещения акций на иностранных площадках не может превышать 30% от общего количества акций эмитента. Как рассказал Ъ член ГКЦБФР Сергей Бирюк, нововведение должно стимулировать эмитентов к размещению акций на Украине. «Если ценные бумаги обращаются за границей, то почему национальные инвесторы должны быть ущемлены»,– говорит он. Кроме того, по словам директора департамента корпоративных отношений ГКЦБФР Алексея Петрашко, таким образом комиссия попытается ограничить процентное соотношение размещения ценных бумаг за рубежом и на Украине. «Мы хотим, чтобы украинские инвесторы ориентировались на Украину»,– говорит он.
По мнению экспертов, при низкой ликвидности местного фондового рынка единственным способом привлечь средства на развитие для украинских компаний является IPO на западных биржах. По их мнению, ограничение по объему размещения за рубежом акций только усложнит эмитентам процесс привлечения дополнительного капитала. «Если компания, к примеру, намерена разместить 48%, получается, ей нужно будет остальные 18% разместить в локальных акциях,– говорит брокер инвесткомпании «Конкорд Капитал» Анастасия Назаренко. Старший юрист инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Ярослав Симонов добавляет, что со вступлением документа в силу могут возникнуть определенные юридические проблемы. «Если буквально понимать проект, то участие акционеров-нерезидентов в подписке в процессе увеличения уставного капитала остается под вопросом».
Впрочем, эксперты уверены, что нововведение ГКЦБФР не остановит украинские компании, которые собираются провести первичное размещение за границей: большинство украинских компаний предпочитает размещать акции от имени своих иностранных юрлиц, которые не подпадают под требования ГКЦБФР. «Из-за проблем с законодательством нам сейчас невыгодно быть украинской компанией,– признает представитель крупной финансово-промышленной группы, готовящейся к IPO.– Кроме того, 30 процентов – это очень много, обычно если размещаются, то стандартные рекомендации – от 10 до 25 процентов». С аналогичными проблемами при внедрении примерно таких же ограничений ранее сталкивалась и российская федеральная служба по фондовым рынкам (ФСФР). Так, в 2005 году ФСФР пыталась оспорить одно из крупнейших на тот момент российских IPO, которое без прохождения российского листинга проводила в Лондоне сеть магазинов «Пятерочка». Однако ведомству ничего не удалось, поскольку сеть размещала бумаги своей головной компании, зарегистрированной в Голландии. Похожими методами действуют и украинские компании – так, Константин Жеваго сейчас размещает в Лондоне акции владеющей Полтавским ГОКом швейцарской Ferrexpo AG.